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如何更好地进行仓位配置?看看这些明星基金是如何做的!

作者:常乐;编辑:zyt

仓位配置是每个投资者都要思考的问题。如何选择好个股,个股配置比例是多少,如何进行增仓、减仓,以及哪些筹码可以做波段操作,这些都是很深的学问。许多投资者买卖个股或多或少遇到过分轻仓或重仓等问题,导致收益率跑输大盘,甚至产生亏损。正好最近许多偏股型基金公布了2020年业绩报告,看看基金经理的仓位配置比例等情况,能给投资者带来一定启发。

60只偏股基金持仓分析 高收益基金具备这些特点

近期,众多偏股型基金公布了2020年年报,除了最重要的年内涨幅外,还透露了重仓股、重仓股持仓比例等数据。尤其是一些收益率较高的基金,基金经理是更专业的投资者,拥有从业所需的知识体系,丰富的实战经历以及可降维攻击投资者的更好平台与人脉。其仓位配置对于投资者有重要的参考意义,可学习优秀基金经理的操作手法。

根据Choice金融的现有数据统计,股票市值占基金资产净值比例在80%以上的偏股型基金,其中有60只公布了2020年投资收益。这60只基金的平均收益率为56.05%,收益率的中位数为52.87%。这些偏股型基金跑赢了2020年大盘,信诚周期、鹏华回报、中欧盛世等基金收益率在90%以上。

数据来源:Choice、巨丰投顾

这60只基金,我们按照收益率高低水平,分为三组进行研究。这三大组平均收益率分别为80.93%、54.60%和32.63%,可以看出三组有非常大的数字差距。到底是何种因素导致?结合本文仓位配置话题,我们选取第一、第二和第三重仓股比例和前十大重仓股比例,然后算出其平均数和中位数看有何规律。

数据分析发现,收益率第1-20名组成的基金,其第一、二、三重仓股的持仓比例分别为9.10%、8.22%和7.53%,前十大重仓股的持有比例为55.96%。可以看出这四项数值均比收益21-40名和收益41-60名的要高。

数据来源:Choice、巨丰投顾

之后,我们再来调取中位数的数据,采用图文形式,来看看是否与平均数得出同样的结论。

数据来源:Choice、巨丰投顾

中位数分析法同样告诉我们:欲想提高收益率,一定要加码重仓股的持股比率。基金收益率第1-20名、21-40名和41-60名,这三大组别基金的平均收益率相差20%,除了优质选好个股外,还可以看出重仓股的持有比例上差别大,第一重仓股三组数据分别为9.13%、8.49%和7.59%。重仓股持股比例低,在行情好之时,收益率被摊平。

轻舟已过万重山 是享福也是受罪

做个假设,相信许多投资者遇到过这样的问题,持有一只股票年内涨了500%,但如果持仓收益过小,这即便翻了5倍也是杯水车薪。具体数字来说,如果这只涨了5倍的个股,占了总体仓位的5%,那么它也只能贡献25%的涨幅。

数据观察这60只基金,看到了一个倒霉的孩子:成长量化基金2020年收益率为32.64%,收益率在这60只基金中排名第52位。可它的第一大重仓股竟然是阳光电源,该股去年大涨591.01%!

选中了超级大牛股,成长量化基金持有它的比例仅为1.69%,过低的持股比例大幅降低了该只基金收益。阳光电源对其收益率贡献率仅有9.99%。哪怕持有阳光电源比例到5%,都不至于收益率还跑输基金平均数。这给投资者提示:看基金,除了参看基金管理人外,必须看第一重仓股的持股比例,过低是硬伤。

这60只基金,共有5只基金持有阳光电源,我们就这5只基金持有阳光电源比例,还有基金的年收益率做一张对比图。

数据来源:Choice、巨丰投顾

阳光电源是成长量化基金的第一重仓股,但持股比例过小,竟然还不如经典成长基金中阳光电源是它第十大重仓股,持股比例都有3.33%。长盛同智的第2重仓股是阳光电源,持股比例高达5.75%;而阳光电源是鹏华动力第四重仓股,持股比例却比第二的长盛同智还高,这说明长盛同智基金选股能力强,仓位没有鹏华动力敢放开。

通过阳光电源的例子,我们可以看出轻仓操作,确实可以一定程度规避风险,持股数量多了之后,或许每日都有上涨的个股,也能带来更多的喜悦,但也因为太过分散,想取得更高收益的可能性也大幅降低。这就是轻仓的糖衣炮弹,分散过多注定与短期高收益无缘。

重仓也要有火候 基金操作有限值

任何事都有两面性,轻仓在降低风险时,摊平了收益率。重仓更是双刃剑,重仓阳光电源这种500%以上收益率的个股当然是幸福的事。但也要做最坏的打算,2020年创业板涨了60%深成指上涨近40%,还有422只超10%个股下跌超30%,1045只超25%个股下跌超15%。四分之一的概率并不低,假如满仓个股正是这其中,那收益肯定是负数。

正因为重仓会把收益与风险同时放大,每只基金买入个股是要有资金限值。这60只基金中,第一重仓股比例最高的10只基金中,天治核心、广发小盘和鹏华回报分别为10.86%、10.59%和10.58%。此外,60只基金的第一重仓股占资金的平均比重在8%左右。这两点都可看出,基金拒绝重仓买入单一个股,这就如同有些上市公司,如果单一客户构成的收入占营收比例过大,就过分集中带来经营风险。

数据来源:Choice、巨丰投顾

本文基于对2020年60只已公布业绩的偏股型基金数据分析,再来探讨投资者交易中关于仓位配置中出现的问题,至少可得出这四点启发:

第一,持有个股数一定不要过多,单股持股比例较低,这样也将大幅稀释收益率。即便其中一两只个股收益较高,也会让整体账户或与高收益无缘。

第二,重仓也是投资者常犯的错误,放大收益同时,也放大了风险。在能力没达到极致前,在行情并非太好之前,重仓都要慎重,分份买入个股是必要操作。

第三,基于基金经理的操作思路,普通投资者应随时做好仓位统计,重仓个股数量在10只以内,过多和过少都过犹不及。学习基金经理的仓位配置原则,集中兵力看护好股票池。

第四,单只基金的前三大重仓股比例过低,这样的基金取得较高收益率可能性很低。

来源:好股票

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